先日仕事でシンガポールに行かせてもらい、シンガポールの税制をいろいろ学ばせてもらったのですが

シンガポールの税制って面白いですね。

株式の譲渡益課税がないっていうのは知っていたのですが、株式に限らず他の資産の譲渡益、すなわちキャピタルゲイン全般に対する課税がないんですね。

譲渡益課税がないからいいことずくめかというとそうでもなく、譲渡損も損金算入できないので、タックスプランニングの発想を日本とは根本的に変えないといけない。

役員退職金の損金算入限度額がないけど、受取る側の退職金に対する優遇措置もなく、通常の給与所得と同じ課税。

といってもそもそも個人所得税は最高でも２１％だし、法人に関しては１７％とむちゃくちゃ低い。

制度的な面では、小さな会社でも会計監査人による監査が義務付けられているかわりに、税務調査はほとんどないとかいうのも新鮮でした。

治安もいいし、英語は通じるし、飯はうまい。

観光という面では、ラッフルズとマーライオンくらいしかないけど、ビジネスするにはベスト環境なんだと思う。

こんにちは、アニオタ会計士の澤村です。

子供たちと録画していたポケモンを見ていたら、なんとベルセルク劇場版の宣伝が流れていましたね。

ええんかいな、子供向けに・・・

と思いつつ、実際にはこうして子供と一緒に見ているパパ向けなんでしょうね。

前もちょっと書いたかもしれませんが、最近のトレンドとして深夜アニメ系作品の劇場版を作るという流れがあります。アニオタとしては、気に入りの作品なんかが劇場化されるとかなりうれしいのですが、見に行く時間を確保するのが結構大変です。

仕事帰りに見るには上映時間にあわせるのが難しいし、休みの日は子供と過ごしたいし、深夜アニメ作品なだけに、まだ幼い子供と一緒に見に行くわけにもいきません。いざ見ようと思ったら上映期間が短くてもう終わっていたりするし・・・

と言いつつ、どーしても見たい作品は、無理やりにでも時間作ってみてたりするんですねｗ

ベルセルクはどうしようかな・・・映画もいいけど、早く原作のテンポを早めてほしいです。

ベルセルク 36 (ジェッツコミックス)/三浦 建太郎

￥550

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お久しぶりです。親馬鹿会計士の澤村です。

娘にせがまれて、縁日の金魚すくいで掬い上げた２匹を飼いはじめたのが元旦の話

そこから、水槽やらポンプやら水草やら、さらに仲間を２匹買ってきて

金太郎、金子、黒子、白子と名前までつけて大事に飼っていたのですが

先日の水替えのせいか、全滅してしまいました・・・

飼う時点から、こういう日が来ることはわかっていながらも、それも教育の一環だと思っていたのですが

あまりにも悲しむ息子の姿を見ると、結構つらいものがあります。

こうした事態に素直に悲しむ優しい心を持つように育ったのが誇らしい反面、こうした日が来ることをわかっていながら、子供にかけるべき言葉を予め用意していなかった自分が恨めしいです・・・

お久しぶりです。オタク会計士の澤村です。

すいません。例によって長い間更新をサボっておりまして・・・

去年の暮れにかけては、ひじょーーーに忙しい日々を送っておりまして

「この仕事が終わったら、俺　○○のゲームするんだ・・・」

って死亡フラグを立てかねない勢いで働いておりました。

で、なんとか乗り切って年末年始は○○のゲームに没頭しておりました

ほんと、いい歳して、年越ゲームです。はい。

いや、これいい作品なんですよね。まだコンプ前なんですが、凄すぎです。

物語の要所要所での音楽の使い方が最高でして、もうたまりません。

まだ暫く寝不足の日々が続きそうです・・・

さて、この年末年始はゲームだけでなく、念願のＫの劇場版も見てまいりました。

うん、この作品も素晴らしい！

テレビ版もいろいろと懐かしの風景が広がっていていましたが、

劇場版もロンドンという懐かしい舞台で、私も昔卒業旅行で行った地なんで

個人的なシンクロ率が高くていいです。紅茶も大量に買い込んで帰ってきてたしｗ

ロンドンアイ前でのライブシーンもいいですが、学校の屋上で「わーーーーっ！」って駆け出すシーンいいですね

ベタな青春もののお約束シーンかもしれませんが、それでもなんかジンと来ますね。

こういうの見ると、最近は作り手さんのほうへ意識が行く年頃になっておりまして

こういう素晴らしい作品を頑張って作ってくれているんだから、私も負けずにいい仕事しないといけないよな

という感じの励みになります。

全然仕事の方向性違いますけどｗ

そんなこんなで、今年もよろしくお願いいたします。

こんにちは、M&A会計士の澤村です。

ようやくレポート出ましたね、200ページ以上もある読みごたえのあるレポートが。

まだ部分的にしか読めていませんが、あれだけ複雑な資金の流れの追及は大変だったと思います。

調査チームの皆様お疲れさまでした。

こういう不正事件の調査というのも、会計士が活躍する場の一つでありまして、

私も昔いくつかの経済事件の調査をやったことがあります。

短期間で、大人数を投入して、初めての会社を調査するということで、FAS業務との相性が良いようです。

非常にセンシティブな調査ですし、大変なのですが、真相を追究するというやりがいもある仕事です。

ちなみに、これに近い業務を警察に入ってやるのが、財務捜査官という仕事でして、ホームズとか明智小五郎などの探偵小説が好きだった私としては、微妙に気になる仕事です（笑）

こんにちは、きのこ・たけのこ戦争では、たけのこ派

たけのこの里（京都府長岡京市）出身会計士の澤村です。

いや、さっきめったに見ないテレビをたまたまチラッと見たら、

精華町名物たけのこパイ！

って、精華町でオリジナルで10年ほど前に開発されたかのように紹介されていたので

「何言ってんだ、たけのこパイといえば、長岡のアルモンドだろ＼(*｀∧´)／　30年前からやってるぜ！」

って、一人郷土愛に目覚めて激怒してたら

アルモンドさん、数年前に廃業されていたんですね・・・

悲しい　(ﾉ_-｡)

こんにちは、M&A会計士の澤村です。

めずらしく4夜連続で、M&Aネタ。

前回に続き、VHSとの規格争いに敗れた・・・

そりゃ！ベータや！

あっ、あってるか・・・

βの計算方法が、マーケットの値動きに対してという性質であることを説明しましたが、

銘柄によっては、ほんと、全然値段が動かないものがあるんですよね。

市場全体が変動しようが、株価がほとんど変わらない。

なんで、そんな銘柄があるかというと、

失礼な言い方をすれば、市場から忘れ去られた存在となっている銘柄

ってのが、あるんです。取引がほとんどされていない銘柄ってのが。

チャートでみると破線グラフで、ほとんど平行線みたいな形になっているやつです。

そいういう銘柄のβをとると、何せ値動きがないもんだから、むちゃくちゃ低い数値になるんですよね。

β＝0.2とかいうのも見たことあります。

となると、リスクフリー1％、株式投資リスクプレミアム6％とすると、自己資本コスト＝2.2％

FCFが1億円永続とすると、45億円！

これって、皆様、どう思います？

こんにちは、M&A会計士の澤村です。

ベータを取る期間に恣意性が混入しかねないという問題に対して、

ベータを過去実績から取るのではなく、様々な要素を考慮した将来予想から算定するという考え方もあります。

有名なのは、バーラモデルといわれる手法で、重回帰分析の応用だそうですが、正直、私にはさっぱりロジックがわかりません。

出てきた数字自体は一つの値になっているので、期間選択の恣意性は排除できるというメリットがありますが、

算定過程がブラックボックスであるという気味悪さもあります。

なもんで、採用しているところもあれば、採用しないところもあるといった対応のようです。

あと、調整ベータといわれる考え方もあります。

過去実績の回帰式によって得られた　β×0.66＋0.33

みたいな感じで調整したものです。

短期的な回帰式に基づくβは極端な値になりうるので、これを１に近付けるように調整するとう発想です。

感覚的には、ブレが少なくなるので、出てくる値的にはしっくりくるものがあります。

でも、何故、1に近付けなきゃいけないのかというと、それもロジカルではないのが悩ましいところです。

こんにちは、M&A会計士の澤村です。

今回も前回の続きで

カカロットのお兄さんの話です

そりゃベジータだ！

・・・？

しまった・・・ラディッツだった！

いや、いいんです。そんなことは

前回、βはTOPIXなどの値動きに対しての相対値と説明しましたが、

実際のところ、TOPIＸも値動きと完全連動するような銘柄はありません。

ある時には、TOPIXが1％あがったときに、1.2％あがることがあれば、3％下がるといったこともあるのが通常です

じゃあ、どうやって計算するとのというと、回帰分析で出すわけで、過去何年かの値動きのデータを

プロットして行って、ある程度の傾向を示すような線が引けたら、その傾きがβということになります。

このベータどうやって、計算するんだろうってのが悩みどころで、やっぱブルームバーグなどの端末がないと難しいのかと思っていた時期もあったのですが、理論をちゃんと理解すると、実は自分で簡単に計算できちゃいます。

過去の株価データさえあれば、エクセルのとある関数を使うと、あっというまに計算できちゃいます。

以上、簡単、終了～！

っていかないのが、このベータの悩ましいところです。

まず、一つ悩ましいのが、過去のデータと言いましたが、いつまでさかのぼればいいの？

っていうテーマがあります。1年なのか、2年なのか、3年なのか、5年なのか？

次に悩ましいのが、値動を計算するスパンの問題もあります。1日あたりなのか、1週間あたりなのか、1カ月あたりなのか

これ、実は、どれを取るかによって、ムチャクチャ値が変わってきます。

ある期間で計算すれば、βは0.5だったけど、別の期間で計算すれば1.5だった！

みたいなことも、そうしょっちゅうというほどではありませんが、それほど珍しくありません。

0.5と1.5だと、割引率において、大きな差になります。

仮に株式投資リスクプレミアムが6％、リスクフリー１％とすると

β＝0.5だと、自己資本コストが4％ですが、β＝1.5だと、自己資本コストは10％

自己資本100％で、FCFが1億で一定とすると

β＝0.5の場合25億円、β＝1.5の場合10億と大きく異なってしまいます。

いちおう算定の現場では、対象会社のビジネス構造や、マーケットでの位置づけの変化があれば、それ以降の期間でという理論づけを行うこともあるのですが、じゃあ、その選んだ期間が絶対に正しいのか？というと、言い切れない悩ましいものがあります。

お久しぶりです。M&A会計士の澤村です。

今日のテーマは、ハイジの友達で、羊飼いの少年のお話です。

そりゃ　ペーター　や！(ﾉ´▽｀)ﾉ

はい、すいません。ベタベタです。

いろいろと疲れております・・・

いや、ＤＣＦのWACCで、自己資本コスト計算するときのβの話です。

CAPM理論における

自己資本コスト＝リスクフリーレート＋株式投資リスクプレミアム×β

ってやつのベータの話です。

ふと、自分のブログを読み直してみると、3年くらい前に、βの話に入る直前に止まっていたんでしたね。

久しぶりにちょっと更新です。

CAPM理論というやつの根本は、リスクが大きいものに対しては、期待するリターンも大きいでしょう

って考え方にありまして、要は、ハイリスクハイリターン、ローリスクローリターンって考えです。

詳しく説明しだすと難しいので、簡単に説明すると

で、ここでリスクをどうとらえるかというときに、ポートフォリオ理論に基づいて

値動きが激しいもの＝リスクが高いもの

値動きが低いもの＝リスクが低いもの

と考えるのがベースになっております。

じゃあ、その値動きが激しいか、低いかというのは、何に基づいて判断するのかというと

市場全体の動きに対してということになります。

で、その市場全体の動きと比べた変動率を表すものがベータという値で表わされます。

市場全体の動き、たとえば日本市場であればTOPIXなどの動きと比べることになります。

で、TOPIXとまったく同じ％で値動きする銘柄のベータは１として、

TOPIXが1％上昇（または下降）したときに1.2％上昇（または下降）するような銘柄のべーたは1.2

といった具合に出します。